短期受益于涨价长期成长逻辑坚实！这个长坡厚雪的赛道亟需实现国产替代

来源：每日经济新闻
时间：2023-08-26 06:30:34

本周市场继续调整，不过有少数板块的表现还是比较坚挺的，比如说前两周钱研君分享的白酒板块。在道达研选专属福利群中，有位老铁分享了股债性价比这一指标。从股债性价比来看，目前A股处于阶段性的底部区域，属于投资布局的好阶段，并不需要过度悲观。

(资料图片)

寡头竞争市场亟需打破进口制约

工业气体被称为“工业的血液”。根据应用领域的不同，工业气体可以分为大宗气体和特种气体两大类。

据中商产业研究院，在2020年的国内工业气体需求中，大宗气体的需求占比最高，约为80%；特种气体的需求占比为20%，其中电子特气占60%。近年随着国内电子产业的迅速发展及相关政策推动，以电子特气为代表的特种气体市场份额正在逐年提高。

工业气体产业链的上游主要涉及到空分设备制造商、化学原料供应商等；中游为工业气体供应商；下游主要应用领域有冶炼、石化、焊接及金属加工等领域。分气体种类看，大宗气体的下游主要为冶金、化工等传统行业，气体需求量较大，对气体纯度要求较低；特种气体下游则涉及半导体、生物医药、食品饮料、新能源等新兴行业，需求气体种类多，单个气体需求量小，气体纯度要求高。

▲图片来源：截图自天风证券研报

由于工业气体在工业领域有广泛应用，全球下游行业的需求长期保持稳定增长态势。据弗若斯特沙利文，全球工业气体市场规模将由2020年的约1348亿美元，扩大至2025年的约1755亿美元，5年复合增长率为%。

中国已在2020年取代美国成为全球最大的工业气体市场，2020年市场规模237亿美元，占据全球市场的%。据弗若斯特沙利文，2025年中国工业气体市场规模将达2325亿元，5年复合增速为%。兴业证券发现，工业气体市场的增速，很大程度上取决于工业整体的发展节奏。

目前，工业气体市场呈现寡头竞争格局。全球工业气体市占率方面。据华经产业研究院，德国林德、法国液化空气两家工业气体集团齐头并进，2021年全球市占率分别为21%、20%。

据中商产业研究院，2021年林德集团、液化空气、空气化工、大阳日酸四大国际巨头在中国工业气体市场中占有56%的市场份额。其中，在特种气体领域，进口制约严重。

据智研咨询，目前我国集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆等高端应用领域中，海外大型气体公司占据了85%以上的市场份额，尤其在极大规模集成电路、新型显示面板等尖端应用领域，进口制约尤为严重。

短期受益于涨价长期成长逻辑坚实

天风证券认为，目前工业气体行业的短期逻辑和长期逻辑兼备。

短期逻辑方面，工业气体的下游主要为钢铁、石化等顺周期行业，工业气体为顺周期的核心受益方向。6月以来，钢铁、石化景气度全面回暖，钢铁开工率、钢铁产量、原油加工量、乙烯产量均出现显著回暖。

截至2023年7月31日，氧气、氮气、氩气的月均价分别为元/吨、元/吨、元/吨，较年初分别增长%、%、%。

▲图片来源：截图自天风证券研报

长期逻辑方面，天风证券总结了4点，下面我们一一来看。